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业绩简评

2023 年4 月27 日，公司发布2022 年年报及23Q1 季报。公司全年实现收入35.4 亿元，同比+73%；实现归母净利润7.1 亿元，同比+92%，超出此前的业绩快报；其中Q4 实现收入11.4 亿元，同比+84%、环比+29%；实现归母净利润2.4 亿元，同比+67%、环比+36%；2023 年Q1 实现收入10.4 亿元，同比+66%；实现归母净利2.2 亿元，同比+107%。

新签订单连续创历史新高，前瞻性研发布局驱动核心竞争力提升：

公司2022 年全年新签订单73.7 亿元，同比+72%，Q4 新签订单22.6亿元；Q1 新签订单26.2 亿元，同比+82%， Q4、Q1 连续创下订单新高。截至23Q1 公司在手订单为87.5 亿元，环比+19%，未来盈利状况清晰。我们认为公司订单增速显著高于行业增速，二阶导属性逐步弱化主要源自公司对于核心产品研发的前瞻性布局及研发力度的不断加大，并持续转化为公司核心竞争力。2022 年公司研发投入 2.4 亿元，同比+63%，有力的支持了公司的平台化战略布局。

产品种类不断丰富，远期成长空间值得期待：2022 年公司平台化布局进一步发力，各业务板块均取得优异成绩。光伏业务方面，公司核心产品多主栅串焊机，硅片分选机均保持较高市场份额，并且研发布局了 SMBB 串焊机、无主栅串焊机，后续将持续受益于新型电池技术迭代；单晶炉全年新签订单 12.86 亿，发展势头迅猛；丝网印刷整线已取得润阳整线订单，2023 年将持续取得突破。锂电业务方面，应用于锂电池储能的模组/PACK 生产线公司已取得阿特斯、天合光能等头部客户的订单，2023 年有望取得高速发展；半导体业务方面，公司半导体铝线键合机已获得包括通富微电、华润安盛、中芯集成在内的知名客户的小批量订单，且获得家多客户的验证试用机会，2023 年有望获得批量订单。

盈利预测、估值与评级

根据公司的在手订单情况及最新业务进展，上调2023-2024E 年净利润至12.47（+4%）、17.45（+9%）亿元，新增2025 年净利润预测20.54 亿元，对应EPS 为8.07、11.30、13.30 元，当前股价对应PE 分别为21/15/13 倍，维持“买入”评级。

风险提示

新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。